开源证券：维持上海复旦买入评级 FPGA产品放量驱动整体业绩表现

开源证券发布研究报告称，开源维持（01385）“买入”评级，证券整体考虑到FPGA等高毛利产品占比持续提升，维持将2022-23年净利润预测由5.18/7.61亿元上调至11.22/14.17亿元（新增2024年预测18.7亿元）。上海公司为国内数字IC设计行业领先企业，复旦放量FPGA产品持续放量驱动整体业绩表现，买入该行将2022年营收预测由34亿元上调至37亿元。评级另基于22H2公司多个芯片产品可能出现价格下滑，产品将2023年营收预测由45亿元下调至41亿元，驱动同时新增2024年营收预测为48亿元。业绩

报告中称，表现公司FPGA聚焦高可靠应用领域，开源未来增长驱动力主要来自：（1）5G通信需求刺激FPGA芯片量价齐升，证券整体预计到2025年中国FPGA市场规模将达到332.2亿元，维持2020-25年CAGR约17%。上海（2）国产IC设计企业有望继续受益于FPGA国产替代渗透率的提升。（3）FPGA持续高研发、技术优势显著，2021年研发人员为830人，研发费用为6.92亿元，处于行业第一梯队，其28nmFPGA的多个核心技术参数优于紫光同创、安路科技等同业厂商。（4）销售能力有所增强，截至22H1，累计为500多家客户提供数十款FPGA产品。该行预计2022年FPGA业务收入为8.92亿元，2023/24年FPGA业务收入增速分别为35%/38%，成为提振业绩核心驱动力。

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