1.09万亿 2022年A股再融资维持高水位

来源：21世纪经济报道

注册制改革持续推进之下，亿维持位2022年依旧是股再高水直接融资的大年，A股市场直接融资总金额约为1.69万亿元，融资再融资规模占据了其中的亿维持位2/3。

据Wind数据统计，股再高水如果以发行日计算，融资2022年，亿维持位A股再融资募集资金总额为10975.47亿元，股再高水其中增发募集资金总额7728.80亿元、融资配股募集资金总额633.79亿元，亿维持位可转债募集资金总额2189.93亿元（含强制赎回和回售金额），股再高水可交换债募集资金总额422.94亿元。融资

其中，亿维持位受益于新能源行业的股再高水景气发展和产能快速扩张，新能源赛道再融资延续井喷之势，融资电新行业2022年定增募资总额达1046.82亿元。2022年11月开始，房地产行业再融资开闸，超30家上市房企发起股权融资计划，引发市场关注。

“展望2023年再融资市场，对于融资公司而言，再融资新规红利仍将延续，政策宽松利好成长型企业再融资；对于投资者而言，2023年A股市场转暖预期叠加高折价率下，定增、可转债收益趋好，其中优质成长企业将更具投资价值。”策略分析师杨家骥指出。

在持续提高直接融资比重的背景之下，再融资市场延续了2021年的热潮。

从增发项目来看，以发行日期来计算，2022年合计有358家A股上市公司完成了增发，合计募集资金达到7728.80亿元，其中166家企业增发融资超过十亿，15家企业增发融资超过百亿，（300750.SZ）以450亿元的融资规模问鼎2022年“定增王”。值得一提的是，这是其继2020年197亿元定增后，完成的又一笔定增，主要用于锂电池基地扩建等项目。

从行业分布来看，受益于新能源行业的景气发展和产能快速扩张，2022年延续了2021年的新能源汽车融资潮。

2022年，电气机械与新能源行业合计有25家企业增发融资，募资总额达1046.82亿元。宁德时代之外，还有（688303.SH）、（600995.SH）、（300014.SZ）、（002459.SZ）等定增项目，分别募资110亿元、93亿元、90亿元和50亿元。同时，（601669.SH）134亿元定增项目也于今年1月落地。

值得一提的是，除了融资扩张之外，部分新能源产业链上中下游头部企业也热衷于借机稳固产业链。2022年，上下游之间互相持股的现象频现。譬如，（002240.SZ）通过定增募资的方式引入（002594.SZ）持股；（002466.SZ）认购了中创新航在港交所IPO的股份；宁德时代拿下“天价锂矿”斯诺威矿业等。

紧随其后的是专用设备制造业，合计有32家企业完成增发，合计募资856.59亿元。随着新一轮基建潮开始，相关工程机械设备制造企业纷纷开始了融资补血，储备弹药。其中，（000425.SZ）发行股份吸收合并徐工有限，交易价格合计386.86亿元。（300442.SZ）、（000528.SZ）定增融资额也分别达到136.66 亿元和74.28亿元。

引人注目的是，2022年期间，航空运输业遭遇重创，七家上市航司挣扎于亏损泥淖，纷纷开始定增补血成为必选项。（600009.SH）、东方航空（600115.SH）、（601111.SH）、（600221.SH）、（600029.SH）、（603885.SH）、（601021.SH）、（002928.SZ）在2022年合计增发融资782.39亿元，是2022年增发融资金额第三高的行业。

此外，2022年上市银行、券商也是A股再融资的主力军。2022年，（600015.SH）、（600908.SH）先后完成定增项目，分别募资80亿元、20亿元；（601963.SH）、（601665.SH）、（601838.SH）、（601128.SH）完成可转债发行，分别募集资金130亿元、80亿元、80亿元、60亿元。此外，（601998.SH）和（601658.SH）也公告拟最高募资不超过400亿元和450亿元。其中，中信银行采用公开配股发行，邮储银行采用非公开发行股票，募资均用于补充银行核心一级资本。

同时，上市券商的再融资热情也不遑多让，据记者不完全统计，2022年年内上市券商的再融实际募资规模达802.92亿元，其中，2022年1月，中信证券完成超220亿元的配股，其实际配股融资规模创下新高。、、也先后通过配股完成71.47、125.67及100.27亿元的融资；和则通过定向增发的方式分别募集资金58.17亿元和76.16亿元。、则完成可转债发行，发行金额分别达到78亿元和70亿元。

随着再融资市场持续火爆，定增项目的报价竞争愈发激烈，发行折价率也持续处于高位。

Wind数据显示，前述358个A股增发项目均为定增发行，其原计划募资额为8393.07亿元，但实际募资额却只有计划募资额的92.09%，其中84家企业再融资募资额低于预期，差距最大的是华夏银行，计划募资200亿元，实际募资80亿元，紧随其后的（600155.SH）计划募资80亿元，但实际募资只有30.27亿元。（601100.SH）计划募资50亿元，实际募资20亿元。

按照股权登记日收盘价来计算发行折价率，2022年平均发行折价率为16.57%，定价类、竞价类项目的平均折价率分别为27.38%和11%。值得一提的是，2021年定价类平均发行折价率达34.8%，竞价类平均发行折价率达17.7%，均处历史较高水平。而2022年受二级市场行情较为低迷影响，上市公司的定增价格普遍较低，随着二级市场回暖，定增项目的发行折价空间相较上年似乎有所提升。

其中，折价率最高的是（688516.SH），定增发行价格为68.79元/股，但受益于光伏、半导体行业持续高景气，其间，公司股价持续走高，到2022年9月1日定增股份上市时，公司股价已涨至256.97元/股，发行折价率达到73.23%。

与此同时，定增收益率也同比下滑，其中定价定增收益率整体高于竞价定增。按2月3日的收盘价与发行价之间的差距来计算收益率，2022年由于市场环境较为低迷，定增项目的整体收益率为19.24%，其中定价类项目为53.13%，竞价类则仅有1.94%。而2021年定增项目的整体收益率则为58.19%，定价类和竞价类项目收益率分别为108.34%、38.77%。

“再融资新规的实施，激发了再融资市场活力。在大力发展直接融资特别是股权融资的政策背景下，资本市场服务实体经济的质量和效率有望进一步提升，预计2023年定增仍将处于宽松的政策环境中，是再融资的主战场，政策红利仍将延续。2022年受二级市场低迷的影响定增规模有所缩水，但随着二级市场的反弹，定增市场有望回暖。”杨家骥表示。