华泰期货：股指谨慎乐观 套利关注多IC空IH

华泰期货

股指期货：沪深两市双双低开，华泰三大指数早盘短暂冲高后集体跳水，期货午后均跌超2%，股指关注沪指再度失守3000点。谨慎截至收盘，乐观上证指数跌2.02%报2977.56点，套利深证成指跌2.05%报10694.61点，华泰创业板指跌2.43%报2336.84点；两市成交额升至8810亿元；北向资金全天净卖出179.12亿元。期货盘面上，股指关注仅国防军工板块上涨，谨慎跌超7%，乐观带动食品饮料板块跌近6%，套利美容护理、华泰社会服务、期货交运板块跌幅居前。股指关注美国三大股指全线收涨，道指涨1.34%报31499.62点，标普500指数涨1.19%报3797.34点，纳指涨0.86%报10952.61点。

经济复苏偏缓，大消费承压。9月经济数据公布，显示经济复苏进程较为缓慢，市场对经济基本面的担忧仍存，基建、制造业投资维持较大增速，而地产、社零消费相对低迷，支撑制造业板块，同时带动地产、消费、食品饮料板块下行。

外资加速离场，国内资金情绪好转。北上资金近期持续净卖出，10月已累计净卖出535亿元，昨日更是加速撤离，净卖出金额达180亿元，由于蓝筹股为外资主要交易对象，大盘股受重创，跌幅达3.8%，相比起来，受外资影响较小的中小盘股表现占优。国内资金情绪较前期有所好转，除公募基金仓位还未止跌外，两市融资余额企稳，重要股东二级市场净买入股份转为正值，新成立基金份额回升，其中偏股型基金占比明显增加，私募仓位也出现企稳迹象，预计外资大幅离场有利于悲观情绪加速释放，后期股指有望迎来反弹。

行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为石油石化、医药生物、基础化工、电力设备行业。

美联储鸽派发言带动美股反弹。近期多为经济学家表示，美国已有陷入经济衰退的强烈信号，且衰退概率显著提升，凌晨美联储官员尼克表示，担心激进加息可能导致过度紧缩，让美国经济陷入主动低迷，是时候开始讨论放慢加息速度，鸽派发言带动美股反弹，11月-12月议息会议或迎来美联储加息预期拐点，海外紧缩给权益市场带来的压力将大幅缓解。

总的来说，国内经济复苏进程偏缓，北向资金大幅流出，或加速悲观情绪释放，国内资金有企稳迹象，目前处在上市公司三季报披露窗口，业绩利好率较高，且主要指数估值处在一倍标准差下沿，长期来看投资收益率较为可观。海外风险边际减弱，美联储紧缩预期或在11月-12月迎来拐点，前期市场悲观情绪大多已经消化，A股迎来配置时点。行业方面，关注石油石化、医药生物、基础化工、电力设备板块逢低做多机会。风格方面，北向资金持续净流出给大盘蓝筹股带来较大压力，中小盘股占优，IC、IM较强。整体来看，当前A股业绩驱动与性价比共存，预计股指处在筑底阶段。

■  策略

股指谨慎乐观，套利关注多IC空IH。

■  风险

中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势